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李卫东写旳所谓材料,仍旧是一些有关安然公司事后诸葛亮的分析。
事后总结自然要比事前预测精准的太多,也更加的有理有据。所以当司徒健看到李卫东提供的资料时,顿时信了五成。
再加上李卫东曾经精准的预测过日本的经济泡沫,也曾经精准的预测过亚洲金融危机,甚至连整个事发过程都预测的准确无误,这让司徒健对李卫东的这次预测,信了六七成。
作为一个顶级的经济学家,能信个六七成,已经是几乎等同于相信了李卫东的判断。
2001年,美国发生了举世震惊的“911事件”,直接改变了世界格局。
而让美国人没想到的是,在“911事件”发生一个多月后,安然公司就爆发账目造假的丑闻。
当时的安然公司是全美排名前十的企业,也是世界上最大的天然气公司。以安然公司第体量和地位,这对于美国而言,无疑是经济界的911事件,而安然公司的倒闭,也改变了世界能源的格局。
而且安然公司被曝出有问题以后,短短的二十五天后便申请了破产,这也是很罕见的。
规模越大的公司,抵抗风险的能力就越强,安然公司的规模在美国排名前十,世界500强排名前二十,却只撑了短短的二十五天!
很多规模不如安然的日本企业,也爆发过各种造假丑闻,有的是生产数据造假,也有的跟安然一样,是营业数据造假,但正常情况下,只要是鞠躬道歉,说一句“斯米马赛”就没事了,真正倒闭的屈指可数。
有些国际知名的大型企业,出现了严重的债务危机,但只需勒紧裤腰带开源节流,或者要咬咬牙卖掉部分资产,????也能挺过去,????绝对不会像安然公司这样直接倒闭的。
还有一些顶级的大企业,????在遇到危机的时候,政府会介入,帮忙进行资产重组,????或者提供资金对其进行部分国有化,以拯救公司。
这些都是有先例的,????包括在美国境内,????也都是有先例的。像是美国政府出售拯救通用汽车,????拯救花旗银行,拯救房地美和房利美,????都包含了一些国有化的手段。
然而安然公司一没有道歉息事宁人,二没有勒紧裤腰带开源节流,第三也没有得到政府的帮助,????就这么硬生生的破产了。对于这么大规模的一个公司而言,????绝对是很不可思议的事情。
所以安然公司的破产,????一直都有一些阴谋论的存在,????认为有人故意放任安然公司破产。
安然公司这么大的规模,之所以会破产,????原因绝不止一个,而是由很多不良的因素汇聚在一起,最终造成了安然公司的破产,
罗马不是一天建成的,这些不良的因素也不是一天两天,????而是历经了几十年的发酵,积少成多,????最终将小病变成了大病,最终无药可救。
七十年代发生了两次石油危机,????一次是1973年第四次中东战争,这次美国虽然没有直接参与,还卖了一波武器,但所爆发的石油危机却让美国的工业生产下降了14%
第二次是1978年伊朗政局发生政变,这一次美国是直接参与者,对于美国的工业生产造成的伤害更大。
因此在整个七十年代,美国都在实施能源价格的管制,????目的就是为了保障工业稳定运营。
到了八十年代,美国取消了能源价格的管制,随即美国的能源价格开始根据市场调解,这促使了能源公司之间互相竞争。
紧接着,????这种竞争便造就了企业之间的兼并重组,安然公司也是在这一时期,从一家铺设天然气管道的公司,转型为真正的能源公司。
然而对于美国人而言,踏踏实实的去做实业,哪里有玩金融来钱容易?
生产天然气,哪有去做天然气的对冲交易赚钱?
于是“安然资本”便成立了,并且很快的取代了“安然天然气”,成为了安然旗下最重要的产业。这也是安然走上破产道路的第一步。
为了能够在金融市场上如鱼得水,希纳更多的投资者,安然的ceo肯尼斯,花费了大力气,说服美国证券委员会同意安然实行“按市计价”。
天然气这种东西,不容易进行长时间的储存,所以天然气基本都是现采现卖,????大家用的都是新鲜的天然气。
你跑去餐厅吃饭,那里可能有82年的拉菲,????有82年的火腿,????有82年的厨子,????但绝对不会用82年的天然气进行烹饪,因为天然气储存不了那么久。
越不容易储存的商品,????价格就越不稳定。不能储存的产品,意味着一天一个价,所以天然气作为商品,只能通过实时计价,不可能按市计价。
国际上签署的天然气合约也是如此,签合约只是预估的价格,但完成合约的时候,就要按照实时计价了。顶多就是给一个交易额度设置上下限。
大宗商品都是有期货市场的,就比如石油交易,签合同是100美金一桶,但后来国际市场价格降低到30美元一通,而我还是按照合同上100美金一桶去买,这是绝对不可能的。
先不说亏赚的方面,胆敢这么交易的话,期货市场就会先乱掉,欧佩克敢拿着刀来砍你!
除非是一些特殊的情况,比如国际制裁、金融制裁等使得卖方交易受阻,或者是执行一些本币交换协议,类似这种游离于国际正常体系之外的交易,可以用比较低廉的价格买到大宗物品,否则正常的国际交易中,很难买到跟实时计价差距很大的产品。
安然公司对天然气采取按市计价,显然违背了天然气的教育原则。
而这意味着安然公司可以在一天内,按照自己的预估交易额,去记录未来几年后完成的交易利润。
换而言之,安然公司可以在天然气价格比较高的时候,将合同上还没有完成的交易额结算下来,在账面上就会出现更多的利润,但实际上他并没有赚这么多的钱。
这就好比你一天赚一千,不代表一个月赚三万,也不代表一年赚三十六万。但你偏偏拿着赚钱最多的一天,去计算你一年的收入,数据肯定不真实。
安然公司用这种办法虚报盈利,使得投资人纷纷涌入。安然也在倒闭之路上迈出了更坚韧的一步。
让一家天然气公司按市计价,这本身就是非常疯狂的政策。
美国证券委员会中有的是一流的经济学家,美国国会议员身边,也不缺乏研究经济的幕僚,他们那不可能看不出来,这个政策会带来怎样的影响。
然而从国会到证券委员会,却没有人阻止这个疯狂的举动,也足见在美国,政治资助和企业游说有多么的强大。
即便开始虚报盈利了,安然公司仍然不满足,他们还觉得赚钱太慢!
我自己一家安然公司,能签多少天然气合同,能虚报多少盈利?
如果能够控制全美的天然气交易,那赚的岂不是要翻几十倍!
于是安然公司开始做起了天然气的中间商,但这位中间商赚的不光是差价。
作为天然气中间商的安然公司,将自己那套“按市计价”的方式,也用在了天然气交易当中,这等于是在借鸡下蛋,虚报的盈利更是几何般的增长。
见到安然公司对于盈利能力这强,投资者也蜂拥而至,大通、高盛、花旗、德意志银行等等,几乎所有的投资银行,都大规模的持有安然的股票和债券。
很多美国人将安然视为保本理财产品,将工资、退休金全都投入到安然股票当中。
然而安然公司毕竟是上市公司,财报是要定期公开的,虚报盈利在账目上是很容易被查出来的。
于是安然又用了另一招,他们用起了特殊目的实体(spe)的手段。
特殊目的实体就是为了特殊目的而建立的法律实体,是美国七八十年代兴起一种金融服务业务。其目的主要是为了在融资当中隔离金融风险。
简单的说,就是单独成立一个公司,将自己的一项资产剥离出去,然后用这家公司的资产抵押发行债券,从而蝴蝶融资。这跟企业分拆上市的原理差不多。
用这种方法大大的降低了企业融资的门槛,并且也可以更好的管控风险,所以在金融领域,特殊目的实体被称为二十世纪最伟大的金融创新。
企业使用特殊目的实体,都是将资产剥离出去,方便进行融资。
而安然公司却是反向操作,他们是将债务剥离出去,这样特殊目的实体就可以独立于原公司的财报之外。因此安然公司的财报永远都是很漂亮,投资者对安然公司一直充满了信心。
这其中也少不了安达信会计事务所的帮忙。
作为全美五大会计事务所之一,安达信一直在为安然服务,如果没有安达信的帮助,安然也不可能有那么出色的“盈利”。
以上这些都是与安然财务造假有关的,除此之外,像是投资势力、盲目扩张、管理层腐败等等,也都是安然倒闭的原因。
归根结底还是两个字,那就是“贪婪”!
……
两日后,司徒健带着... -->>
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